6月25日晚间，新纶科技发布公告称，因涉嫌信息披露违法违规，证监会决定对公司立案调查。受此消息影响，新纶科技开盘跌停，报收6.22元/股。

一、前董秘刚刚被查

尽管新纶科技在公告中并没有说明这次被立案调查的具体原因，但是，由于前董秘刚刚被查，难免让人觉得这两件事存在关联。

6月13日，新纶科技发布公告称，副总裁高翔在6月12日收到了证监会的《调查通知书》，因涉嫌内幕交易，被证监会立案调查。

与被立案调查公告一同披露的还有高翔的辞职公告，高翔以个人原因为由，申请辞去公司副总裁的职务，辞职后将不再担任公司任何高级管理人员职务。

在高翔被调查后不到半个月，上市公司就遭到了调查。而且从调查通知的冠字号来看，进行调查的都是证监会稽查总队，这应该不是巧合。

其实，在遭到这次调查前，高翔就已经牵涉到了一起信披违规事件。2019年3月21日，新纶科技发布公告称，收到了董事会秘书高翔的书面辞职报告，高翔因工作原因，申请辞去已经担任了近4年的公司董事会秘书职务。

2019年4月3日，新纶科技在回复深交所问询函时表示，高翔在新纶科技违规对外担保事件中负有责任，并因此被免去董秘职务。新纶科技表示，2017年下半年到2018年上半年，民营企业融资较为艰难，宏辉电子、贝斯曼和亿芯智控等合作伙伴，希望公司为其融资提供支持。

新纶科技的财务总监马素清以及时任公司董事会秘书高翔在向公司总裁傅博进行汇报后，违规使用公司公章签署了对外担保的文件，而且没有提出相关担保事项需要履行公司内部审议程序的建议，导致这项担保未能按程序提交给公司董事会和股东大会审议，也没有及时对外披露。

同时，新纶科技表示，经过内部核查，相关担保的实际发生额为6.32亿元(截至2018年6月30日，担保余额共为5.82亿元)，实际发生额占新纶科技2017年经审计总资产的9.72%，经审计净资产的18.96%，相关担保事项占用的公司银行存单合计额度为6.53亿元。截至2019年1月31日，相关担保已经顺利彻底解除。

作为对担保事件的交代，新纶科技免除了原董事会秘书高翔的职务，聘任了新的董事会秘书；对总裁傅博给予全额扣除2018年年度奖金的处罚；对财务总监马素清给予全额扣除2018年年度奖金的处罚，建议董事会在2018年年报披露后免除其财务总监的职务等。

值得一提的是，根据《证券法》及最高法院关于虚假陈述的司法解释规定，一旦认定上市公司因虚假陈述受到证监会行政处罚，权益受损的投资者可以向有管辖权的法院提起民事赔偿诉讼。

如果投资者是在2019年6月25日收盘时持有新纶科技，并在2019年6月26日后卖出或者仍然持有并曾产生一定浮亏(无论是否解套)，都可以发起索赔。

二、年报多次遭到深交所问询

6月5日，新纶科技再度收到深交所对2018年年报的问询函。其中，被新纶科技100%收购的千洪电子2017年和2018年营收、毛利率的合理性；前五大客户、前五大供应商及应收对象是否与公司存在关联关系；关联方资金占用性质前后认定不一（由非经营性占用更正为经营性占用）等问题成为焦点。

另外，年报显示，因为收购千洪电子等公司形成的17.41亿元商誉，占新纶科技净资产的比例为33.87%，而且没有计提商誉减值准备。问询函要求新纶科技补充说明商誉所在资产组或资产组组合的相关信息，以及减值测试的过程与方法、确定依据等，还要求年审会计师核查并发表明确意见。

值得一提的是，问询函中反复提到的千洪电子，对新纶科技业绩的影响可谓举足轻重。2017年10月，新纶科技发布公告称，拟以发行股份及支付现金的方式购买千洪电子100%的股权，交易金额为15亿元。交易完成后，千洪电子成为新纶科技的子公司。

2018年，新纶科技实现营收32.13亿元，同比增长55.67%；净利润为3.01亿，同比增长74.53%。在这个靓丽的财务数据中，2017年收购的千洪电子财务并表堪称“居功至伟”。

然而，值得注意的是，新纶科技2018年前三季度的业绩都是高歌猛进的，到了第四季度却突然转亏，净利润为-494 万元，而且还延续到了2019年，出现“增收不增利”的异常状态。

2019年一季报显示，新纶科技实现营业收入6.33元，同比增加24.53%。然而，归属于上市公司股东的净利润只有978.98万元，同比下降80.89%；而扣非后净利润更是亏损209.43元，同比下降105.38% 。

三、转型五年效果不佳

2010年，新纶科技上市时，曾计划大力发展防静电、洁净室消耗品，即以无尘室工程和净化材料为主。 

IPO时，新纶科技募资4.37亿元，其中，2.16亿元投入了三个与主业相关的项目，还耗资6000万元在六个城市建立了连锁超净清洗中心。 

然而，到2013年，三个项目仅完成了2个，累计收益1860万元，与预期的每年5290万元的净利润相差甚远，而连锁超净清洗中心项目则亏损700多万元。 

2013年，新纶科技开启产业转型之旅，计划逐步向以新材料为本的行业综合服务商转型。 

转型的资金来源还是定增募资。2013年3月，新纶科技募资6.7亿。其中，拟投入5亿元在天津工业园实施净化设备产品项目、防静电、洁净室消耗品项目、超净清洗中心等。到2015年5月，天津产业园项目已经累计投入3.87亿元，投资进度为77.33%。 

然而，2014年7月，新纶科技突然大举调整募投项目，防静电、洁净室消耗品项目被调整为新风净化器产品项目，终止了净化设备产品项目，后来又停止了对新风净化器产品项目的投入。这就意味着，拟投资的5亿元募投项目终止了。 

由于两次募投项目都没有达到预期，2014年和2015年，新纶科技经的营业绩持续下降，2015年亏损了1.07亿元。 

2016年，新纶科技的转型步伐加快，再次定增募资17.5亿元，用于TAC功能性光学薄膜材料项目，2017年初又将其中的2.5亿元投入到锂电池电芯用高性能封装材料项目。 

另外，新纶科技还在大举收购，陆续将深圳鹏阔精密51%的股权、株式会社T&T Enertechno的锂离子电池铝塑复合膜业务、江天精密49%的股权等收入囊中。

同时，新纶科技还把与主业关联度较低的广州爱慕妮、深圳市亿芯智控公司等公司剥离。通过这些操作，新纶科技的核心业务板块包括电子功能材料、科创中心工程业务、净化工程、超净产品、智能模塑、高性能纤维材料、新能源材料、光电显示材料等八大板块。 

通过各种并购，2016年以来，新纶科技实现了营业收入和净利润的快速增长。其中，净利润从2016年的0.50亿元增加至2018年的3.01亿元，并购标的千洪电子也在近两年“精准”完成业绩承诺。然而，进入2019年，新纶科技的营收状况却急转直下，净利润大幅下滑。

对此，新纶科技解释称，新项目投产、规模扩张等，导致成本增加、费用增多，加上一季度为传统淡季，导致净利润下降。 

四、14亿募资补血还贷、流动性仍不足

年报显示，截至2018年底，新纶科技的短期借款为18.83亿元、一年内到期的非流动负债为2.43亿元，长期借款为0.86亿元、应付债券为2.97亿元，长短期债务合计为25.09亿元。其中，一年内需要偿还的短期债务为21.26亿元，而同期货币资金只有16.10亿元。 

2018年，新纶科技经营活动产生的现金流净流入为2.70亿元，应收账款15.40亿元、存货6.53亿元，分别比2017年增加4.43亿元、2.26亿元，增幅为40.38%、52.93%。同时，2018年，新纶科技的资产减值损失为0.61亿元，而2017年仅为0.05亿元。 

应收账款及存货的大幅增加，不仅导致吞噬净利润的资产减值剧增，还挤占了公司资金，导致流动性不足。 

2019年一季度，新纶科技流动性紧张的局面依旧没有缓解。截至2019年一季度末，新纶科技的货币资金为14.81亿元，而短期债务为23.26亿元，偿债压力有加大的迹象。 

为了缓解流动性紧张的困境，新纶科技再次动用募资。6月12日，新纶科技发布公告称，拟将3.6亿元募资暂时补充流动资金。 

其实，上市以来，新纶科技曾多次将募资用于“补血还贷”。据不完全统计，用于“补血还贷”的资金至少达到14.02亿元。 

值得一提的是，作为控股股东、实控人，侯毅的流动性似乎也不足。早在2011年，侯毅就开始通过股权质押进行融资，而且质押率逐年增高。截至6月10日，侯毅质押的股份占个人所持公司股份总数的比例为86.70%，占公司总股本的比例为19.38%。

另外，侯毅原本计划将所持有的5.04%的股份协议转让给深圳市领泰基石投资合伙企业(有限合伙)，结果失败了。随后，侯毅又宣布，拟在未来6个月内减持5.21%的股权，试图通过减持套现来缓解自身财务压力。

公司前总裁生病请辞、前财务总监被免职、前董秘被调查，现在，连上市公司都被立案调查了，这对于新纶科技的股东来说，或许又是一个“黑天鹅”事件。

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